玩家实测“晨光原来竟然有挂”揭秘曝光有猫腻
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每个模型中均包含「透视」元素,给对局增加了更多的可能性和不确定性。
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于是「透视」与「晨光辅助插件辅助挂」的优先权,也是我们需要在游戏中决策思考的。
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1Q26公司实现营收141.40亿元,同比下降17.13%;归母净利润亏损1.50亿元,同比由盈转亏,主要受汇率波动及存储涨价影响。财务费用2.52亿元,比去年同期增长3.26亿元,主要系汇兑净损失增加。管理费用7.38亿元,同比增长12%,主要系新项目投产储备高端人才。随着汇率波动降低,新项目逐步落地,公司经营情况有望大幅改善。
2025年公司实现营收744.10亿元,同比增长6.46%;归母净利润40.18亿元,同比增长10.87%。分业务来看,(1)智能手机及电脑实现营收611.84亿元,同比增长5.94%,毛利率15.41%,同比+0.3pct;(2)新能源汽车及座舱实现营收64.62亿元,同比增长8.88%,毛利率7.22%,同比-2.95pct;(3)智能头显与智能穿戴实现营收39.78亿元,同比增长14.04%,毛利率19.91%,同比+0.15pct。
主业产品结构优化,抢占高端及创新赛道。公司持续紧跟全球头部客户产品迭代节奏,巩固中高端智能手机玻璃盖板、金属结构件龙头地位,重点推进折叠屏UTG、3D玻璃、钛金属中框、液态金属部件等高端产品量产,提高产品价值量;加速释放AI眼镜、XR头显、智能手表等智能穿戴产能,抓住市场渗透率增长机遇,扩大市场份额。
公司加速布局具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴赛道,进展顺利。机器人领域完成核心部件研发与新产能基地建设,实现产品批量交付并切入国内外头部厂商供应链,2025年实现营收10亿元;AI服务器领域将通过供应链整合(拟收购元拾科技)快速获得国内外客户认证,以及先进液冷散热系统集成能力,同时加速扩产以迎接大客户认证和订单落地;商业航天领域攻克航天级材料技术壁垒,实现从地面端向卫星端产品为国内外核心客户验证的进阶,为2026年将产品图谱拓展到低轨卫星整机组装、太阳翼模组组装和航天级UTG等新型材料领域打下基础。
盈利预测及评级:考虑到汇兑波动及存储涨价的影响,我们下调2026-2027年归母净利润预测为51.37/63.51亿元(下调幅度分别为25%、22%),新增2028年归母净利润预测为75.42亿元,当前市值对应A股26-28年PE为26/21/18X,对应港股26-28年PE为16/13/11X。公司为全球消费电子供应链领先企业,公司所在的消费电子行业整体呈复苏趋势,叠加公司折叠屏新项目和机器人、服务器业务拓展顺利,有望凭借公司优秀整机开发、精密制造、自动化整机组装能力快速量产,维持A股“买入”评级,首次覆盖H股给予“买入”评级。
风险提示:关税不确定性风险,下游需求不及预期风险,客户拓展低于预期风险。
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