"> 记者董添

Wind数据显示，截至10月23日收盘，2026年以来，共有645家A股上市公司对外发布股权激励计划，远超去年全年总量。除半导体、生物医药等新兴产业外，传统制造行业2026年以来股权激励案例明显增多，留住核心人才意图明显。

从激励标的物类型看，主要分为股票增值权、股票期权、限制性股票三大类。其中，限制性股票占比约八成，第一类限制性股票占比约三成，第二类限制性股票占比约五成。发布第二类限制性股票的上市公司数量明显增多。

多位受访人士对中国证券报记者表示，第二类限制性股票的爆发，有其明确的制度边界，目前仅在科创板、创业板试点，主板公司仍须沿用第一类限制性股票或股票期权。这一限制反而强化了“两创”板块的激励优势。未来如果第二类限制性股票向主板放开，A股股权激励有望迎来新一轮高潮。过去A股股权激励解决的是“做不做”的问题，未来解决的是“怎么做更好”的问题。

第二类限制性股票激励增多

大族数控日前对外披露2026年A股限制性股票激励计划草案，本激励计划首次授予的激励对象总计536人，包括公司董事、高级管理人员和核心技术（业务）骨干人员。本激励计划的激励工具为限制性股票（第二类限制性股票），股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A股普通股股票。

川财证券研究所所长陈雳告诉中国证券报记者，第二类限制性股票要求激励对象在达成业绩考核条件后，再以授予时点市价五折左右出资购买，无需员工前置出资、未达标股份无需回购注销，资金压力小、流程简便，适配多数骨干员工。

资深财税与上市公司合规专家刘志耕对中国证券报记者表示，激励工具全面向第二类限制性股票倾斜，通过“低门槛进入、高业绩兑现”的设计，既降低了员工的参与成本，也把激励收益和公司的营收增速、研发投入强度等核心指标深度绑定，彻底完成了从“福利工具”到“战略增长引擎”的身份转变。第二类限制性股票近年案例快速增多，核心好处集中在员工端、公司端和市场端三个维度，是当前“两创”板块上市公司的首选激励工具。对激励对象而言，首先是零本金风险，授予日不用提前出资，达标归属时才缴款，若股价跌破授予价可直接放弃。其次是资金压力极小，不用在激励初期就占用大量个人现金流，大幅降低核心员工的参与门槛。此外，收益确定性更高，授予价可低至市价的5折，达标后收益空间明确，对年轻研发骨干吸引力极强。

刘志耕称，对上市公司而言，实施第二类限制性股票激励的公司业绩拉动效果更强，研发投入动力更足，人才绑定更长效，大幅降低核心骨干的流失率。对资本市场而言，超额收益显著，能直接给投资者创造额外回报。向市场传递公司长期成长信心，更容易获得机构投资者的认可。

电子等行业公司占比居前

从年内发布股权激励计划的上市公司行业分布看，电子、电力设备、机械设备、医药生物、计算机等行业公司占比居前。其中，电子行业共有137家上市公司发布股权激励计划，占比超过两成，主要涉及半导体和电子元器件两类上市公司。

此外，此前渗透率偏低的传统行业迎来爆发，商贸零售、纺织服装、交通运输、有色等细分领域发布股权激励计划的上市公司数量相比去年同期均实现翻倍，成为拉动全年增量的核心新动力。

南开大学金融学教授田利辉在接受记者采访时表示，股权激励已成为A股常态化的长效治理工具，今年披露数量增长，反映了公司对人才战略的重视及治理结构优化需求。科技类企业高度依赖核心技术与研发人才，创新周期长、人才竞争激烈。股权激励让员工个人发展与公司长期价值深度绑定，成为科技企业吸引、留住关键人才的手段。

传统产业向新质生产力转型需要依靠核心技术人员，设备改造、数智化工厂、材料迭代等都是人才密集型场景，企业需要通过股权激励构建合理的整体薪酬结构吸引、留住各类人才。

资深行业专家郑培敏告诉中国证券报记者，今年前三季度，超600家A股上市公司对外发布股权激励计划，数量已经超过去年全年。股权激励逐步成为A股上市公司常态化薪酬体系的有机组成。激励的行业分布跟着产业周期轮动：2021年是医药、电力设备、半导体三线齐发，今年明显的是电子行业，传统产业中的交通运输、有色接棒，新能源退潮。此外，第二类限制性股票已经是主流。

考核形式多样

天风证券分析认为，上市公司股权激励有利于吸引和保留优秀管理人才、核心技术人员和业务骨干，满足公司对核心人才的巨大需求，建立公司的人力资源优势，进一步激发公司创新活力，为公司快速发展注入新的动力。

在刘志耕看来，本轮股权激励已经告别了过去“普惠式发股”的粗放阶段：激励对象从过去覆盖全员的广撒网，转向精准聚焦核心技术与业务骨干。从上市公司股权激励设置的考核指标看，除了主流营收、利润增长外，关键产品的研发进度、海外业务发展等非财务指标也纳入考核。上市公司所处的行业、发展阶段、战略导向以及价值创造路径差异较大，激励方案的设计贴合企业自身行业特征与战略发展阶段，有利于发挥更大效用。

“今年以来，个性化考核方案越来越多，单一业绩考核进一步让位于定制化考核，不同行业考核出现差异，甚至有的公司是一条业务线对应一套考核标准。例如，医药行业主要看临床和注册证，半导体行业主要看关键产品出货量，汽车零部件行业主要看项目定点，出海企业主要看境外收入。此外，有的上市公司还开拓了第二增长曲线，将并购来的新业务单独设业绩考核。”郑培敏告诉记者。

展望后市，陈雳表示，上市公司推出股权激励计划，反映出上市公司长期经营信心增强，依托股权纽带绑定团队、稳定经营预期。随着产业扩产、人才储备需求增加，股权激励披露数量将稳健扩容，方案设计更趋精细化、长期化，长期激励占比有望持续走高。未来上市公司的股权激励将越来越侧重中长期价值导向，对重大科研突破、积极回报股东、经营高质量发展，带来正向引导。

(