央广网北京6月25日消息（记者 齐智颖）A股四大股指今日集体收涨。东方财富数据显示，MLCC板块（BK0890）再次成为市场表现最强的概念板块，全天收涨5.22%。成分股中，风华高科（000636.SZ）、XD博迁新（605376.SH）、鸿远电子（603276.SH）、火炬电子（603678.SH）四股涨停。

作为“电子工业大米”，MLCC受益于AI算力、新能源车需求爆发，行业迎来新一轮涨价周期，有机构预测此轮紧缺格局预计延续至2028年。

业内人士认为，当前高端市场由日韩企业垄断，行业迎来绝佳国产替代窗口期，国内产业链企业加速技术突破与客户导入。同时行业暗藏多重风险，AI及新能源车需求疲软、国产替代滞后、涨价传导不及预期等不确定性仍需警惕。

AI迭代催生供需错配

公开资料显示，MLCC即多层陶瓷电容器（Multi-Layer Ceramic Capacitor），被誉为“电子工业大米”，具有体积小、频响宽、比容大、寿命长等物理特性，完美契合现代电子轻薄化的演进趋势，成为现代电子组装中部署最为广泛的无源电子元件。

全球MLCC市场规模预计稳步增长。根据Dataintelo数据，2025年全球MLCC市场规模约为148亿美元，并预计到2034年达到286亿美元，复合年均增长率（CAGR）达7.6%。

价格端，国盛证券研报显示，村田（Murata）已开启涨价，4月AI服务器和车规级MLCC提价15%-35%，太阳诱电、三星电机相继跟进；7月将落地第二轮涨价10%-40%，预计行业紧缺态势或将延续至2027-2028年。

国盛证券分析师认为，本轮MLCC涨价周期，与2018年由消费电子驱动、渠道囤货助推的上行周期存在本质差异，本轮核心是AI算力升级带来的产品结构性迭代与产能错配，持续性更强。需求端，AI服务器单机MLCC用量约为普通服务器的13倍，同时GPU功耗攀升推动MLCC容值快速升级。供给端，高端高容MLCC产能消耗呈指数级上升，生产周期从约27天延长至50天以上，单颗制造产能消耗约为普通品的4倍，超高容产品良率仅约40%；叠加洁净厂房空间承载受限，以及流延机等核心设备交付周期较长等多重约束，全球龙头扩产受限。

财通证券分析师表示，需求侧逻辑重构，MLCC从消费电子周期品转向AI算力与汽车电子驱动等硬科技成长品。

据弗若斯特沙利文，全球AI新兴端侧设备相关MLCC市场规模已由2020年的3.6亿元增长至2024年的17.6亿元，年均复合增长率达48.7%，预计到2029年市场规模将增长至146.8亿元，2025-2029年的CAGR为54.5%。另据银河证券研报，纯电车平均单车MLCC用量已达1.8万颗，是燃油车型单车MLCC用量的6倍。

财通证券分析师判断，本轮周期呈现显著“K型分化”：高端 AI/车规产品受益于需求高增、产能刚性和成本传导，价格具备持续性；通用消费品受益于成本传导和订单外溢，亦存在温和修复可能，但价格弹性和持续性预计弱于高端品类。

国信证券分析师表示，本轮需求确定性产品技术壁垒均优于历史周期，结合中高端产品产能扩张周期测算，行业供需缺口至少维持至2028年。

国产替代窗口开启

根据中国电子元件行业协会信息中心统计，全球MLCC供给端格局高度集中，前五大厂商占据近八成的市场份额，其中，份额最大的厂商为日本村田（Murata），韩国三星电机（SEMCO）稳居第二，日本太阳诱电（TaiyoYuden）位列第三名。

图片来源：宏明电子招股书

财通证券分析师认为，高端MLCC壁垒体现为材料配方、超薄流延、千层堆叠、共烧一致性及车规/服务器级客户验证等系统能力。日韩龙头仍主导高端AI服务器、车规和超微型产品；与此同时，海外头部厂商产能持续向高附加值品类倾斜，中低端及部分中高端市场出现替代窗口。中国大陆厂商仍处追赶阶段，国产替代路径有望沿着“消费电子成熟规格替代、汽车电子切入国内整车供应链、AI 服务器配合国产算力链实现从1到N”逐级演进。

国盛证券分析师表示，当前全球高端MLCC市场仍由国际巨头垄断，本轮供需紧缺格局为国内厂商创造了宝贵的客户验证与规模导入窗口期。产业链层面，高容MLCC领域国内厂商已实现技术突破并批量供货AI服务器客户；材料端，80纳米级镍粉、陶瓷介质粉体等关键材料已实现量产配套；设备端，倒角、电镀、测试等环节已完成国产化，核心设备国产替代进程持续推进。需求端替代意愿同步增强，国内新能源车企正加快MLCC国产认证流程，AI服务器厂商亦积极导入本土供应链。尽管国内厂商在100微法以上超高容产品领域，与国际龙头的良率差距仍需3-4年才能收窄，但伴随订单落地与研发投入加大，工艺迭代速度有望持续加快，长期国产替代空间广阔。

国内MLCC产业链的上市公司主要有风华高科、宏明电子（301682.SZ）、达利凯普（301566.SZ）、国瓷材料（300285.SZ）等。前述国盛证券分析师认为，展望未来，第一，AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上，随着AI的渗透率逐步提升，国产MLCC龙头技术进步，未来有望受益。第二，新能源纯电车对MLCC的用量为油车的6倍，叠加智能驾驶升级，国产MLCC龙头有望受益。第三，MLCC高端市场日韩主导，国产替代空间大。

仍需警惕多重不确定性

“MLCC行业正处于高端需求扩容与国产替代加速的关键阶段，成长动能已从传统消费电子向AI算力服务器、汽车电子等新兴领域延伸。”国盛证券分析师建议，重点关注技术壁垒深厚、高端产品突破能力较强、头部客户认证进度领先的标的。

财通证券分析师建议，关注具备核心材料/工艺/设备壁垒、深度绑定AI服务器与汽车电子等高景气下游，且产品已进入客户导入或放量阶段的本土MLCC产业链企业。

不过，其中风险也需警惕。银河证券分析师提示五大风险。其一，AI服务器需求不及预期的风险，随着AI的爆发式增长，算力和TOKEN呈现指数级增长，AI服务器趋向高功率、高性能化，所使用的高端MLCC数量增长约10倍。若AI服务器需求不及预期，高端MLCC需求将不及预期。

其二，新能源车销量下滑的风险，新能源电车对MLCC的用量为传统燃油车的6倍，自动驾驶升级和渗透率提升将大幅增加MLCC需求。若新能源汽车销量下降，MLCC行业相关产品需求将下滑。

其三，消费电子复苏不及预期的风险，消费电子受存储涨价压制，行业处于艰难发展阶段。后期随着存储供给改善，存储价格有望回归均衡合理水平。若存储供给增速慢于需求增速，消费电子复苏周期将拉长，相关产品的需求将受到拖累。

其四，国产替代不及预期的风险，高端MLCC和高端电子陶瓷材料被日本、韩国、美国垄断，国产厂商积极追赶，如果国有厂商技术升级不及预期，国产替代将难以实现。

其五，应收账款回收不及预期的风险，应收账款回收下降将导致公司经营业绩承压。

此外，财通证券分析师认为，还需警惕高端MLCC涨价传导不及预期；国内厂商高端产品良率爬坡及客户认证不及预期；国产算力链放量及国产MLCC导入进度不及预期；海外龙头扩产超预期及行业竞争加剧；原材料价格大幅波动风险。