
11月13日,达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)表示,美联储应将为维护金融市场正常运转而购买的国债,与常规货币政策资产组合分开管理,避免在通胀仍高于目标水平的情况下,紧急流动性支持措施意外放松金融条件,削弱货币政策的紧缩效果。
洛根指出,过去美联储为恢复国债市场流动性而实施的资产购买,通常发生在经济同样需要宽松政策的时期,因此能够同时实现稳定市场和刺激经济的目标。但在当前通胀高企、货币政策需要保持限制性的背景下,紧急购债可能压低长期国债期限溢价,进而降低融资成本,与美联储控制通胀的目标产生冲突。
为解决这一问题,洛根建议,美联储可以将维护市场运转而购买的证券存放在独立账户,并承诺尽快出售。她强调,相比直接购买国债,贷款工具仍应是美联储应对市场流动性紧张的首选方式,因为这类工具能够在不改变基准利率政策方向的情况下向市场提供资金支持。她同时指出,目前美国国债市场运转正常,即使收益率波动较大,也不应成为央行干预的理由,只有市场中介功能出现严重障碍时才有必要采取行动。
此外,洛根呼吁美联储进一步完善流动性支持机制,包括将贴现窗口服务扩展至周末和节假日,以适应实时支付系统的发展;在2027年年中相关监管要求生效前,建立公开市场回购交易的自愿集中清算能力,降低交易商资产负债表成本。她还建议提前完成与八家具有系统重要性的金融市场基础设施机构有关的法律及抵押品审查准备,以便在极端市场压力下迅速提供紧急贷款。
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