"> 记者于宏

今年以来，券商私募资管规模保持稳健增长。中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至7月末，券商私募资管规模达6.62万亿元，环比增长2.27%，较去年末增长14.16%，规模创下近12个月新高，并连续10个月保持环比增长。

从产品结构来看，在固收类、权益类、期货和衍生品类、混合类四类产品中，固收类产品稳居主导地位。截至7月末，固收类产品规模为5.22万亿元，较去年末增长11.43%，占券商私募资管产品总规模的比例为78.83%。

年内增长势头最为显著的则是混合类产品。截至7月末，混合类产品规模为1.07万亿元，较去年末增长41.77%。同期，权益类、期货和衍生品类产品规模分别为2802.35亿元、460.4亿元，分别较去年末下降12.48%、增长24.27%。

对此，深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对《证券日报》记者表示：“当前，券商资管的‘去通道化’已接近尾声，产品规模持续回升，行业重新回到较快增长轨道。整体来看，在低利率市场环境下，居民资产配置需求加速释放，同时，券商主动管理转型持续深化，产品结构持续优化，FOF（基金中的基金）、‘固收+’、量化等多元策略产品供给丰富，能够持续承接居民增量资金，因此券商资管规模稳步扩容。”

从券商资管业务表现来看，Wind数据显示，上半年，42家A股上市券商（剔除无可比数据的国盛证券）合计实现资管业务手续费净收入274.55亿元，同比增长24%。其中，中信证券以71.82亿元的资管业务手续费净收入领跑行业，同比增长31.93%；广发证券、国泰海通上半年资管业务手续费净收入分别为48.4亿元、37.1亿元；兴业证券、中泰证券资管业务手续费净收入均超10亿元。

值得注意的是，券商资管业务行业集中度进一步提升。上半年，排名前十的券商，其资管业务手续费净收入之和占42家上市券商总和的比例达81.38%，较去年同期的77.82%进一步提升；排名前三的券商，资管业务手续费净收入之和占上市券商总和的比例高达57.3%。

不过，也有部分中小券商凭借特色战略及细分赛道深耕展现出较大的业绩弹性。例如，上半年，西南证券、国金证券资管业务手续费净收入分别同比增长175.82%、125.92%，西部证券、国海证券资管业务手续费净收入均实现了50%以上的同比增长。

聚焦券商资管特色“打法”，西南证券资管业务加速多资产多策略产品线孵化，FOF产品体系持续扩容，同时围绕成渝地区双城经济圈建设，积极拓展ABS（资产支持证券）业务。西部证券资管业务以收益稳健的传统固收产品为基石，加强“固收+”项目储备，完善多元化资产配置体系，持续跟踪市场波动，适时进行低位布局，增厚产品收益。

对此，刘有华表示，尽管行业马太效应凸显，不过，对于中小券商而言，仍有细分赛道突围机遇。一方面，中小券商可依托本地资源与股东背景进行区域深耕，发力区域ABS业务、服务区域内高净值客户，打造“根据地”市场，规避同质化竞争。另一方面，中小券商可聚焦特定策略FOF、“固收+”、现金管理、衍生品对冲、量化投资等细分赛道，打造细分领域标杆，实现“单点突破”。

“面对激烈的市场竞争，券商资管应将主动管理能力作为立身根本。”西部金融研究院院长陈银华对《证券日报》记者表示，资管机构应依靠扎实的投研和风控能力做强产品业绩，切实提升投资者收益；同时持续提升产品创设能力，丰富多策略、差异化产品供给，更贴近资金端需求；强化与外部机构合作，拓宽产品销售渠道。

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