推荐辅助必备“德娴麻将有没有挂?作弊挂透视辅助插件最新版
pyy007
2026-05-09 09:39:27
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  来源:南财社

  水井坊砸下近千万年薪找来的总经理,又又又“跑了”。

  5月6日,水井坊发布公告称,胡庭洲因个人原因自今日起决定辞去公司董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务。同时他也辞去公司法定代表人职务,由周志铭接任。

  胡庭洲的离职非常突然,4月30日时,他还以管理者身份参加线上沟通会。据悉,胡庭洲是从2024年7月开始担任水井坊总经理一职,原本任期终止时间为2027年6月,提前了1年离职,至今才任职不到2年。

  而在这次胡庭洲离任前一周,水井坊刚刚披露了2025年年报和2026年一季报。业绩差到没眼看:2025年,水井坊营收30.38亿,同比下滑41.77%,直接退回2020年的水平;归母净利润4.01亿,同比暴跌69.73%,退回2018年的水平。

  到了2026年一季度,业绩也没有明显起色,营收8.158亿,同比下滑14.92%;归母净利润1.71亿,同比下10.12%。

  业绩垮了,拿千万年薪的总经理也离职了,水井坊的这场“高薪换帅”,到底出了什么问题?

  01

  英国大股东找了一年才找到的总经理

  上任不到两年就离职,拿走薪酬超1600万

  “铁打的水井坊,流水的总经理。”外界对水井坊近年来高管层变动状态的形容,真是太贴切不过了。

  公开资料显示,2006年12月,帝亚吉欧以5.7亿元收购了全兴集团43%的股权,从而间接持有水井坊股份16.87%的股权。此后,帝亚吉欧对水井坊不断增持,并于2013年正式控股。截至目前,帝亚吉欧持有水井坊63.27%的股份。

  但自外资股东,帝欧吉亚入主实控以来,水井坊就陷入了“高频换帅”的“魔咒”,16年来已经更换了8任总经理,平均任期不足2年,最长任期为3年,在中国白酒行业极为罕见。最近几年高管变动则更为频繁,2024年3月、2024年7月、2026年5月,三年换了三次,这种高频变动,在整个白酒行业找不出第二家。

  如此来看,胡庭洲的提前离职,也可以说是预料之中的。

  水井坊的总经理并不好当。自上任总经理艾恩华(Mark Anthony Edwards)在2023年离职后,水井坊总经理一职空缺了长达一年多,大股东才找到胡庭洲这个继任者。

  据此前水井坊董事长范祥福曾公开表示,在水井坊工作,还需要具备与大股东帝欧吉亚的沟通能力,更不容易。

  胡庭洲的履历,可以说是相当亮眼。在加入水井坊之前,胡庭洲曾历任宝洁、柯达、百事公司销售管理职务,并出任好时中国总经理、平安集团寿险首席产品官、豫园股份总裁。而其长期在外企的工作经历,恰好契合了与外资大股东沟通的需求,成为他的核心优势。

  当然,水井坊也不吝啬给其丰厚的待遇。

  2025年财报显示,胡庭洲年薪高达996.44万,接近千万水平。其20224年税前薪酬为623.39万,不到两年就拿走了超1600万。

  需要知道的是,胡庭洲2024年实际履职的时间也才4.5个月。这么折算下来,胡庭洲2025年确实是降薪了。水井坊也表示,胡庭洲绩效薪酬系数从F24财年的1.57下调至0.83,下调了0.74的系数。

  如果不下调,胡庭洲的年薪可能高达1600万。

  02

  业绩暴跌,净利润下滑近7成

  遗憾的是,水井坊给出的千万高薪,并未换来相应的业绩回报,胡庭洲的高薪与公司的惨淡业绩,形成了刺眼的反差。

  胡庭洲的离任,外界普遍认为是因为公司业绩的下滑。

  胡庭洲上任时,正赶上白酒消费市场遇冷。而胡庭洲却高调出手,走马上任的第二年,就发布了“水井坊”+“第一坊”双品牌战略:“水井坊”主品牌深耕300-800元次高端,“第一坊”品牌挺进800元以上高端。产品端随之落地,水井坊先后推出“第一坊·晶狮”与“水井坊·井18”两款核心新品。

  2025年12月,水井坊还签下了梁朝伟作为品牌代言人,意在进一步拔高品牌调性,助力高端化战略落地。

  此外,胡庭洲也推行强绩效文化。2025年中的股东大会上,公司管理层就透露,内部会紧跟动销进货、出货、收款、宴席等数据,细化到每天日报跟踪、每周内部排名的地步。

  但白酒市场却在继续调整,其中,高端市场是遇冷最为明显的价格段。这直接让胡庭洲的战略被市场泼了一大盆冷水。

  2025年,水井坊营收30.38亿,同比下滑41.77%;归母净利润4.01亿,同比暴跌69.73%。

  即便整个白酒市场都普遍业绩下滑,但水井坊的幅度,也是相当靠前的。

  更为严峻的是,水井坊经营现金流净额也出现大幅下滑,直接从2024年的7.44亿,变为-6.24亿,同比下滑了183.96%。

  经营活动现金的流出量远超于流入,也就是说,公司去年卖了30亿营收,4亿净利润,实际上都是自己在“烧钱”经营,利润“含金量”极低。

  不过好在2026年一季度,经营性现金流又由负转正,实现净流入7021万元,虽然不高,但至少摆脱了“烧钱”经营的困境,显现出微弱的复苏迹象。

  但水井坊的经营压力并未根本缓解,库存还在持续攀升。年报显示,水井坊2025年库存商品达2.1亿元,较2025年中报增长39%,较2024年年末增长42.8%。其成品酒和半成品酒(含基础酒)的库存量也由2024年的71808千升,增长至82425千升,增幅达14.77%。

  而在白酒行业代表着未来营收蓄水池的合同负债,也在下滑。2025年末,水井坊合同负债继续下跌至8.06亿元,到2026年第一季度已下跌至6.89亿元。可见经销商的信心不强,打款意愿也持续偏弱。

  营收萎缩,库存持续攀升,最终进一步侵蚀了水井坊的现金流,手上资金开始吃紧。截至2025年末,货币资金较上年末骤降68.37%至6.72亿,难以覆盖公司10.32亿的短期借款,流动性压力凸显。

  03

  新帅接棒,公司实控权却或生变动

  如今,胡庭洲已然离场,周志铭接棒总经理一职。但高管层频繁更换,带来的战略摇摆与执行断层,以及对团队稳定性的影响,仍在持续引发投资者担忧。

  更让市场不安的,是大股东帝亚吉欧释放的“暧昧”信号,这也让水井坊的实控权归属,变得扑朔迷离。去年底,帝亚吉欧公布了一项“加速计划”,明确计划在未来数年内处置部分非核心资产,以精简全球业务组合、降低杠杆率。消息一出,市场上便多次传出水井坊或被出售的传闻,引发广泛讨论。

  对此,帝欧吉亚在2月的2026年财年中期业绩电话会议上明确回应,水井坊并非公司提及的处置标的。但同时也表示,如果有机构提出无法拒绝的报价,且相关资产并非公司战略核心,公司显然会倾听并予以沟通。

  这份既未完全打消出售可能性、也未释放明确持有信号的“暧昧”表态,让水井坊的控制权变得不确定起来。

  对于深陷业绩泥潭、高管频繁变动的水井坊而言,新帅能否打破换帅魔咒、扭转业绩颓势,大股东又是否会坚守持股,未来仍充满变数。

 

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