来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、隔夜，美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨。道指涨0.6%，标普500涨0.32%，纳指涨0.22%。其中，标普500、道指均创历史收盘新高。当天盘前，英特尔股价直线跳水，盘中跌幅一度超过5%，收盘跌0.52%。有报道称，英伟达已暂停对英特尔18A制程工艺的测试。同时，英伟达称并未收购AI芯片初创公司Groq，仅为技术许可安排。此前报道称，英伟达拟以约200亿美元收购Groq。

2、隔夜，国际贵金属期货收盘涨跌不一。COMEX黄金期货持平，报4505.4美元/盎司；COMEX白银期货涨1.04%，报71.88美元/盎司。12月25日1:16，现货白银短线拉升，向上触及72美元/盎司，日内上涨0.8%。此前，黄金、白银在创下历史新高之后，一度跳水。北京时间25日5:59纽约尾盘，离岸人民币兑美元报7.0074元，较周二纽约尾盘涨119点。

3、据环球时报，美国政府23日宣布，将在2027年对华芯片加征关税，结束了拜登政府发起的对华芯片贸易调查。美媒分析称，尽管美国政府称中方在芯片产业中的做法“损害美国利益”，但最终决定至少在18个月内不对华芯片加征额外关税。彭博社说，暂缓加征新关税是白宫寻求巩固中美“休战”协议、稳定中美关系的最新信号。

4、继今年8月松绑五环外限购后，北京市再次对楼市精准调控。12月24日，北京市发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。非京籍家庭购买五环内住房，连续社保或个税缴纳年限从“3年”调减为“2年”；购买五环外住房，年限从“2年”调减为“1年”。多子女家庭在五环内购买住房可再增加一套。商业性住房贷款利率将不再区分首套住房和二套住房；公积金贷款二套房最低首付比例由30%改为25%。

5、近一个月来，碳酸锂期货价格从9万元/吨附近一路上行突破12万元/吨关口。12月24日晚，广期所公布，自2025年12月26日交易时起，碳酸锂期货LC2601到LC2612合约的交易指令，每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手、每次最小平仓下单数量维持1手。同时，针对连续三个涨停板的铂期货主力合约，广期所同步实施提保扩板等风控措施。

股市动态

1、12月24日，南向资金净卖出11.75亿港元，其中，中芯国际、农业银行、华虹半导体净买入额位列前三，分别获净买入4.91亿港元、1.75亿港元、1.06亿港元；中国移动、腾讯控股、阿里巴巴分别遭净卖出7.11亿港元、6.11亿港元、2.88亿港元。

2、连续两日涨停，汇添富黄金LOF A类份额25日开市起至当日10:30停牌。连续三日涨停，国泰商品LOF、国投白银LOF均公告周四开市起至当日10:30停牌。

3、数据显示，股票型指数基金年内新发规模突破4000亿元，创出年度新高。在业内人士看来，这既表明了投资者转向工具化产品转型的趋势，也凸显基金公司对指数化投资机遇的重视。

4、界面新闻据接近宁德时代人士处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产。12月19日，江西省宜春招标网发布了该项目的环境影响评价第一次环评信息公示。

5、《科创板日报》记者从多个独立信源了解到，中芯国际已向下游客户发布涨价通知，且此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右。

6、近期，搭载深度AI功能的“豆包手机”，其背后中兴通讯与字节跳动的合作模式也成了业界焦点。在被问及是否接触其他大模型厂商时，中兴通讯相关人士表示，目前已收到部分合作邀约，相关沟通正在推进。这意味着与字节跳动的合作可能只是一个开端，中兴正逐步构建更加开放的AI生态体系。

7、优必选在港交所公告称，有条件同意收购浙江锋龙电气29.99%股份，每股价格为17.72元。

8、24日晚间，千里科技公告称，奔驰数字技术通过协议转让方式，以每股9.87元人民币的交易价格，获得力帆控股持有的13563.30万股股份（占公司总股本的3.00%），成为千里科技第五大股东。财联社记者从知情人士处获悉，奔驰已与千里科技达成长期战略合作协议，将围绕人工智能技术、智能驾驶、智能座舱等智能化领域展开深度合作，“并且奔驰可能将派出一位董事参与（上市公司）董事会事务。”

要闻解读

1、据财联社消息，12月24日，商业航天产业联盟科创基金正式启动。首发规模10-20亿，远期拟扩至100亿，存续期10年。投资方向聚焦低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务四大领域。

点评：根据弗若斯特沙利文数据，2029年我国卫星市场规模有望增长至2661亿元，市场前景广阔。中研普华预计，中国商业航天正以年均复合增长率超20%的速度扩张，预计到2030年市场规模将突破7.8万亿元，成为全球航天经济的重要增长极。

2、据财联社消息，近日媒体报道，多位知情人士透露，英伟达已告知中国客户，计划于明年2月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能（AI）芯片H200。其中两位消息人士称，英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片。

点评：机构预计，2026年我国人工智能产业将维持高速增长态势，智能算力占比有望突破35%，国产芯片将在部分场景实现规模化应用。进口芯片与国产形成有望形成良性竞争与互补的关系：英伟达H200芯片聚焦训练场景，国产算力主要用于推理场景。可关注算力硬件产业链上各细分环节的龙头企业，特别是进入英伟达供应链的相关企业。

宏观经济

1、央行政策委员会2025年四季度例会强调，把做强国内大循环摆到更加突出的位置。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

2、央行等八部门印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》。支持沿线省（区、市）参与多边央行数字货币桥项目，推动与泰国、香港、阿联酋、沙特阿拉伯等跨境支付使用央行数字货币。支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点。支持沿线有条件的省（区、市）建设跨境电商数字服务平台，与新加坡等国家跨境电商和贸易数字化平台公司对接，提升跨境电商服务能力。

3、2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。

4、海关总署12月23日召开重点工作调度会议。会议强调，加快推进智慧海关总装集成，扎实推进海南自由贸易港建设，开展跨境贸易便利化专项行动，推动贸易创新发展，助推外贸提质增效，促进综合保税区转型升级，优化口岸开放布局。

6、商务部发布数据，2025年1-11月，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资2555.3亿元人民币，同比增长19%（以美元计为357.3亿美元，增长18.4%）。在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额14426.9亿元人民币，同比增长20.4%（2017.3亿美元，增长19.8%）。

7、商务部有关负责人介绍《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》：在投资总额内进口自用设备，除国家规定不予免税的产品，免征关税。在西部地区和海南省投资，可减按15%税率缴纳企业所得税。持续鼓励引导外资投向先进制造业，加力引导外资更多投向中西部、东北等地区。

8、国家数据局召开专题研讨会，围绕研究构建数据流通交易监测指标体系听取意见建议。会议强调，广泛调动更多主体参与数据要素市场化价值化进程，加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场，实现数据要素配置效率最优化和效益最大化。

9、市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025-2027年）》。将产品质量安全状况纳入合规风险管控清单；鼓励运用大数据、人工智能等技术手段开展日常巡查；对存在质量违法违规行为的高风险商家，依法及时采取下架商品、闭店、封号等处置措施。

行业动态

1、在2025算力互联网大会上，工信部信息通信科技委、工信部信管局、四川省通信管理局、中国信通院、四川省科技厅、四川联通、四川电信、四川移动、四川广电、四川铁塔等单位领导共同上线国家算力互联网四川枢纽节点。下一步，该节点作为“东数西算”西部枢纽的核心载体，将打造面向西南、辐射全国的算力互联调度中枢。

2、腾讯发布《元宝×DeepSeek年度报告》显示，自今年2月接入DeepSeek以来，元宝持续更新DeepSeek的最新模型，用户规模逐步扩大，12月14日当天使用量达到新高，较年初增长超过100倍。目前，元宝在国内原生AI应用中处于前三的位置。

3、三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。美光此前透露，2026年全年HBM已全部售罄。

4、摩根大通分析师指出，苹果iPhone 17系列的交货期开始缩短，表明市场对新款iPhone的需求降温；iPhone 17系列全版本手机需求放缓，基础款交货期降幅尤为明显，较一周前缩短6天。

5、从中广核获悉，大湾区首个“华龙一号”核电项目——中广核太平岭核电站1号机组和长三角首个“华龙一号”核电项目——中广核浙江三澳核电站1号机组开始装载首炉核燃料，标志着该机组进入主系统带核调试阶段。此前消息称，全球首个陆上商用模块式小型堆——中国核电旗下海南昌江多用途模块式小型堆科技示范工程“玲龙一号”23日非核冲转试验一次成功。

个股动态

公司公告

锋龙股份：控股股东拟变更为全球人形机器人上市第一股优必选，股票12月25日复牌

万凯新材：控股孙公司与关联方灵心巧手签署业务合同，向后者提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件等

集智股份：拟收购取得谱麦科技控股权，提升机器人领域业务开拓能力

春光科技：获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单

广联航空：与文昌国际航天城签约合作，有望深度接入区域“火箭链、卫星链、数据链”产业生态

理工光科：已通过AS9100D航空航天质量管理体系认证，并积极开发相关产品

华秦科技：签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同

三一重能：2026年度拟使用不超过95亿元自有资金进行委托理财

安孚科技：苏州易缆微独创硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台，是硅光平台演进最优解

湖南裕能：被广州期货交易所指定为碳酸锂交割厂库

高争民爆：与关联方合计5.1亿元收购黑龙江海外民爆器材有限公司100%股权

麦澜德：预计2026年一季度获首张脑机接口医疗器械注册证

恩华药业：全资子公司与绿叶制药及其子公司签署2000万美元独家商业合作协议

恒瑞医药：注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单，目前全球尚无同类产品获批上市

阳光诺和：与星浩控股签署STC008注射液技术开发合同，将获累计总金额5亿元首付款及后续里程碑付款

中铝国际：联合体签署29.09亿元青铜峡电解槽“以大代小”升级改造项目EPC工程总承包合同

南山铝业：依托海南自贸港政策与区位优势，设立全资子公司海南南山铝业有限公司

爱尔眼科：拟9.63亿元收购39家机构部分股权

贵州茅台：回购股份价格上限调整为1863.67元/股（含）

宏达电子：参股公司江苏展芯IPO对当期财务报表不会构成重大影响

拓荆科技：第一大股东国家大基金12月17日至12月24日减持183万股

合富中国：控股股东合富香港12月24日减持9000股

金盾股份：股东高新投拟减持不超1%股份，方正证券拟减持不超3%股份

珠海冠宇：股东宁波汇锦诚和珠海冷泉拟合计减持不超3%股份

风险提示

9连板胜通能源：如未来股票价格进一步上涨，可能向深圳证券交易所申请停牌核查

4连板海南发展：未布局航天卫星材料相关业务、未承接相关业务订单

3天2板凯撒旅业：第三大股东金谷信托拟减持不超3%股份

2连板天际股份：硫化锂材料制备专利产业化存在不及预期风险

20CM涨停超捷股份：控股股东12月8日至12月24日期间减持97.44万股

世嘉科技：增资光彩芯辰事宜尚未与标的公司签署书面的增资协议，故本次交易仍存在一定的不确定性

来源：券商研报精选