截至2026年5月15日收盘，联合光电(300691)报收于18.15元，上涨5.16%，换手率6.35%，成交量14.02万手，成交额2.5亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月15日主力资金净流出330.38万元，游资资金净流入1972.11万元，呈现主力与游资分歧格局。
• 来自机构调研要点：公司2025年净利润同比下降约76%，主因战略性投入增加及费用上升，2026年将聚焦光学主业轻装上阵。
• 来自机构调研要点：智能驾驶业务2025年收入同比增长超100%，已获比亚迪、华为、奔驰等多家主流车厂项目定点。
• 来自机构调研要点：公司R眼镜光机技术取得突破，单色光机已具备批量量产能力，三色光机实现小批量出货。
• 来自机构调研要点：公司已完成对东莞市长益光电的收购，完善“变焦+定焦”产品矩阵，强化泛安全监控领域制造能力。

5月15日主力资金净流出330.38万元；游资资金净流入1972.11万元；散户资金净流出1641.73万元。

机构调研要点

• 2025年业绩表现：2025年公司实现营业收入20.20亿元，同比增长7.43%；归母净利润926.26万元，同比下降约76%。利润下滑主要由于战略性研发投入、模具投入、市场拓展等核心竞争力强化支出增加，以及管理、销售和研发费用上升。公司已对毫米波雷达、轮式医疗服务及物流配送机器人等非核心业务进行调整，2026年将集中资源改善经营。

• 光通信业务进展：公司持续关注光通信领域的技术动态与市场机会，聚焦光学主营业务发展。

• 各业务发展情况：

• 安防监控业务：海外收入占比同比提升约40%，小变焦产品凭借高性价比实现快速增长，客户结构持续优化。
• 新型显示业务：R眼镜单色光机具备批量量产能力，三色光机实现小批量出货；募投项目产线建成后产量有望提升。
• 智能驾驶业务：2025年收入同比增长超100%，车载镜头产品已获比亚迪、吉利、长安、华为、奔驰、大众等主流车厂及Tier1厂商定点，覆盖超100款车型，正有序扩充产能。
• 消费电子业务：无人机、手持云台、手机等领域产品已完成研发，推进量产筹备；通过产业链并购加快定焦镜头布局。

• 红外业务：产品线覆盖多种焦距规格，海外市场拓展势头良好。

• 2026年二季度业绩预期：预计经营状况有望改善，具体以后续定期报告为准。

• 股价表现看法：公司认为当前股价尚未充分反映长期价值，管理层将持续提升经营质量回馈投资者。

• 产能分布：国内主要生产基地位于广东省中山市，海外基地集中在泰国。

• 车载镜头订单与产能匹配：车载业务进入订单放量阶段，未来三至五年预计稳定增长；现有产能不足，自去年起启动产线扩充计划，保障交付能力。

• 非核心业务剥离后的资源倾斜与结构优化：剥离后资源集中投向安防监控、新型显示、车载镜头等高盈利光学主业，强化黑光真彩成像、快速聚焦、光学防抖、超精密加工等核心技术；完成对东莞市长益光电的收购，完善“变焦+定焦”产品矩阵，增强泛安全监控制造与成本管控能力；推进精益管理，优化供应链与生产效率，提升客户结构与资产配置质量。

• 高端新品落地节奏：2026年重点布局AR/IR光学模组等前沿技术，加速新产品在商用显示、智能投影等场景的应用；推进车载镜头8M/5M产品量产扩产；拓展消费级与工业检测应用场景，培育中长期增长动能。

• 三大业务资源平衡：公司承认近年在短期业绩与长期投入间的平衡不足，管理团队正在反思改进，未来将在项目导入、评估与市场预测方面加强管理，兼顾短期产出与技术研发投入。

• 核心壁垒巩固措施：坚持研发为核心，研发费用占营收超10%，维持数百人研发团队；2025年加大自动化设备自研自制投入，提升产线适应性并降低制造成本；在标准化产品成本管控方面，推进与长益光电的协同合作。

• 海外市场拓展与产能布局：2026年重点开拓欧美及新兴市场中高端安防与车载市场；依托泰国生产基地提升本地化交付能力；加强海外大客户开发，探索多元合作模式，优化全球客户结构，扩大海外业务占比；智能驾驶海外项目已取得关键进展。

• AR/AI眼镜与超短焦镜头客户突破：2026年在新兴消费电子与新型显示领域已有重要客户与项目落地，因商务条款限制暂未披露详情，建议关注公司后续公开信息。

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