-->

　　公募基金正在加速进行逆向布局。11月共有92只权益类产品进入发行期，占当月新发基金总数的六成有余，且多只产品的募集期仅有1日，显示出较快的布局速度。部分业内人士认为，在市场低位发行只是“开篇”，震荡行情下，新基金如何把控建仓节奏、优选赛道，成为摆在一众基金经理面前的新考题。

　　低位积极新发权益类基金

　　Choice数据显示，今年10月以来，截至11月5日收盘，上证指数下跌近4%、深证成指跌幅超过10%。市场调整却吸引了越来越多的权益类基金逆势发行。

　　据统计，11月正式进入或即将进入发行期的基金共计147只，其中，92只是权益类基金（股票型、混合型基金），占比超过六成。11月首个交易日（11月2日）新发的权益类基金有34只，易方达基金、汇添富基金等均有多只产品发售。

　　在11月新发基金中，不少是新模式浮动费率基金。比如嘉实成长共行混合、诺安机遇共赢混合等，均采取与投资者“利益共享，风险共担”的浮动费率机制设计。

　　部分11月发行的发起式产品甚至只“卖”一日，选择在震荡调整中快速成立、把握建仓时机，如中金产业趋势混合发起、万家化工产业主题混合发起式、富国化工产业混合发起式等。

　　“2026年四季度以来，A股市场延续震荡调整态势，但当前权益资产的配置性价比正持续修复，逆向布局的基础正在夯实。”诺安机遇共赢混合拟任基金经理赵森对上海证券报记者表示，年内“杀估值”的幅度已接近过去十年均值，地缘政治、油价、海外利率等变量对估值的压制，在很大程度上已被计入市场价格，权益资产的相对配置价值重新凸显。

　　嘉实基金对记者表示，当前市场的积极因素不断累积，政策有力度、经济有韧性、多产业基本面有亮点，市场机遇已远大于风险。伴随新一轮国内稳增长政策窗口的打开，市场有望获得支撑，优质资产也有望迎来反弹修复机遇。

　　市场波动考验基金建仓策略

　　在市场震荡调整时，新基金成立后的建仓节奏与方向，将成为其“诞生”后面临的第一道考题。

　　从近3个月（8月5日至11月5日）新成立的权益类次新基金看，在不同的建仓策略下，产品“开局”后战果迥异。数据显示，截至11月5日，由于建仓节奏、方向的不同，这批次新产品成立以来的首尾业绩差已经达到52个百分点。多只成长风格的产品在8月、9月成立后快速建仓，成立以来的净值跌幅超过30%。

　　利得基金认为：首先，由于市场贝塔表现差异大，造成业绩差异的决定性因素是建仓方向；其次，建仓节奏可能放大是业绩差异的变量；最后是个股集中度，也可能造成基金业绩的差异。

　　此外，也有一些产品选择在市场波动中“慢建仓”。数据显示，同期成立的权益类次新基金中，近七成的基金净值仍在1元左右。

　　“净值贴近1元附近、净值日波动率在0.1%至0.3%以内，说明基金的绝大部分资产还布局在现金和短债上，资金可能尚未买入股票资产。”利得基金人士表示，在市场主线不明的情况下，部分基金经理采取了相对谨慎的建仓节奏，适度把控仓位，不急于把仓位打满——这既是风险控制，也保留了后续低位加仓的选择权。

　　那么，在经历了这一波震荡后，新一批权益类新基金将如何建仓？“新基金的择时时点很重要，我会在建仓期内选择更有利的时机。一旦行情出现明确的企稳信号，我将快速完成建仓。”某正在发行基金产品的基金经理对记者说，他选择先成立产品，再“边走边看”。

　　值得注意的是，此前调整较大的科技板块在近日出现了一定的反弹。嘉实成长共赢混合拟任基金经理李涛说：国内政策有望持续发力，推动人工智能与实体经济持续深度融合，数智化转型向制造、金融、医疗等全行业渗透。

　　“后市业绩确定性强的高性价比成长赛道，有望重新获得市场的合理定价，A股市场在波动后有望迎来持续修复阶段。后续我将锚定政策支持与业绩确定性主线，挖掘景气向上逻辑清晰、估值和成长空间较为合理的优质成长公司。”李涛表示。

（文章来源：上海证券报）