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　　A股开户潮继续降温。上交所最新数据显示，2026年9月A股新增开户191.19万户。

　　同比看，去年9月这个数字是294万户，今年缩水了34.9%；环比看，今年8月还有240万户，一个月后又掉了20.25%。无论同比还是环比，9月的新开户数都在往下走，而且一路走到了年内最低点。

　　更直观的对比是在2025年全年12个月里，有9个月的新开户数高过这191万，今年9月的开户热度，放在去年连中游都排不上。但是，2026年前9个月，A股累计新开户已达2712.59万户，几乎追平2025年全年2743.69万户的水平，较去年同期仍增长约34.6%。

　　一边是单月开户创年内新低、持续退烧，一边是累计开户逼近去年全年，行情从强赚钱效应驱动的开户潮，进入到更依赖市场表现和持仓体验的观察期。开户热度回落，背后对应的是成交缩量、板块分化和节前资金避险。

　　191万户创下年内新低，也跑输了去年的九个月

　　从单月节奏看，9月191.19万户的新开户数，已经明显低于年内其他月份。2026年1月A股新增开户491.58万户，3月为460.14万户，5月、6月分别为276.53万户和286.46万户。进入三季度后，7月约265.54万户，8月约239.73万户，9月进一步降至191.19万户。

　　与去年同期相比，9月数据的落差同样不小。2025年9月A股新增开户293.72万户，彼时市场成交和情绪均处在较活跃阶段；今年9月新增开户回落至191万户附近，也低于2025年多数月份。

　　开户数往往滞后或同步反映市场情绪。行情强、成交热、赚钱效应扩散时，新增投资者更容易被吸引入场；当指数调整、热门主线震荡、短线收益预期下降时，新开户也会自然放慢。9月数据正是这一链条的体现。

　　前9个月2712.59万户总量追平去年

　　如果只看9月，A股开户确实明显降温；如果看前三季度，年内新增投资者的规模依旧不低。2026年前9个月累计新开2712.59万户，距离2025年全年2743.69万户只差约31万户。这意味着，今年的“开户潮”其实集中在上半年，在年初“春季躁动”、指数普涨的行情里，大量投资者集中涌入。

　　但拐点出现在7月。随着AI科技赛道交易热度阶段性退潮、新的持续性热点尚未形成，市场从增量转入存量博弈，开户也随之从冲量转入降温。

　　降温的三重原因：赚钱效应、假期效应、外部压制

　　把9月开户降温拆开看，至少有三重力量在同时起作用。

　　其一是赚钱效应的弱化。9月A股整体普跌，上证指数跌3.62%，深证成指跌8.04%，创业板指跌8.82%，科创50跌幅最大、达9.17%。成长板块、科技板块跌幅显著，前期涨幅较大的方向承压明显，市场风险偏好收缩，赚钱效应自然无从谈起。

　　其二是“日历效应”。中秋与国庆长假相邻，A股惯常出现“节前缩量”的特征，为规避长假期间海外市场的不确定性，部分资金选择提前减仓、持币过节，交投清淡，开户意愿也随之走低。

　　其三是外部环境的压制。美联储紧缩预期升温、美债收益率高位波动，对全球高估值成长资产的风险偏好形成压制，也影响了A股相关板块的表现。

　　9月成交额大幅萎缩

　　值得关注的是，9月全月，A股总成交额约38.46万亿元，日均约1.83万亿元，较8月继续下降，年内仅略高于2月。主力资金当月净流出约1729.7亿元，机构资金整体呈撤离态势，市场情绪偏谨慎。

　　缩量的极致出现在月末。9月29日，沪深两市全天成交额仅1.41万亿元（含北交所约1.42万亿元），较前一日骤减2936亿元，一举创下2025年7月8日以来逾14个月的新低；这一数据，较2026年1月14日创下的历史天量39414.84亿元萎缩超过64%。

　　从年初的3.94万亿元天量，到9月末的1.41万亿元地量，成交额与开户数，沿着同一条曲线向下。

　　券商怎么看10月，结构性修复仍是关键词

　　开户降温之后，市场并没有完全转向悲观。多家券商策略团队对10月维持相对积极或谨慎乐观的判断，核心分歧不在方向，而在修复节奏和主线选择。

　　东方财富策略团队认为，短期基调整体偏积极。海外流动性压力边际缓和，节前避险资金在节后存在回流可能，过去10年十一长假后10个交易日，上证指数上涨概率达到70%。配置上更偏向风格均衡，一方面关注高质量蓝筹估值修复，另一方面在成长方向中精选胜率和赔率更合适的资产。

　　招商证券策略则给出“谨慎乐观”的判断，认为10月市场表现有望较9月改善，节奏上更需要把握风险偏好修复，同时重视业绩兑现与攻守均衡。三季报窗口临近，市场对景气度和盈利的验证会更敏感，TMT交易热度较前期回落后，也给节后修复留下空间。

　　华创证券策略将市场概括为底部震荡格局，建议在“最硬的矛”和“最厚的盾”之间做平衡，前者指向AI科技的盈利增长，后者指向红利资产的股东回报。中信建投策略则提示，经历9月调整后，部分高景气行业估值压力有所释放，AI硬件、资源品、创新药以及低估值且盈利改善的证券保险仍可关注。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）