在光伏行业“反内卷”与盈利承压的背景下，光伏市值一哥阳光电源交出了一份颇具分水岭意义的2025年成绩单：营收与净利润双增长的同时，储能系统首次跃升为第一大业务。

依托沙特等中东大型项目，阳光电源海外收入占比首次突破60%。在储能主业确立优势之后，阳光电源正将目光投向AIDC这一新兴场景，试图在算力与电力融合的新周期中，寻找下一条增长曲线。

储能系统首次成为第一大业务，中东订单稳定毛利率

2025年阳光电源实现营业收入891.84亿元，同比增加14.55%；实现归属于上市公司股东的净利润134.61亿元，同比增加21.97%。

2025年，阳光电源储能系统的营收占比首次超越光伏逆变器等电力电子转换设备，意味着公司的营收支柱已悄然完成了一次交接棒。

阳光电源于2015年布局储能业务。2016年年报中，储能业务首次在阳光电源的财务报表中得到单独的量化体现，在公司披露具体营收构成时，储能行业被列为与光伏等并列的主要行业，储能逆变器被列为与太阳能光伏逆变器等并列的主要产品。近十年间，储能业务在阳光电源整体的营收占比从最初不到一个百分点，迅速崛起为最核心的业绩贡献板块。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

2025年公司来自海外地区的营收占比首次超过60%，较此前出现明显提升，且其中主要的贡献来自储能业务的海外市场开拓。

阳光电源在去年10月末的业绩说明会上曾透露，2025年前三季度公司储能发货结构显著变化，海外发货占比从去年同期的63%攀升到83%，海外占比提升也是储能毛利率保持稳定的主要原因。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

阳光电源年报中披露的前五大客户信息同样证实了储能业务对提升海外市场营收占比的贡献，特别是来自中东地区的订单。

2025年阳光电源的第一大客户是阿拉伯能源企业Algihaz Contracting Company（“Algihaz”），公司对其销售额超过40亿元，占年度销售总额的4.50%。Algihaz于2024年7月与阳光电源签下了总装机容量达到7.8GWh的储能项目合作协议，将在沙特部署1500余套阳光电源的PowerTi‐tan2.0液冷储能系统。2025年年末，该项目实现全容量并网，成为全球最大的并网储能项目。

公司去年的第五大客户、EPC工程公司Larsen and Toubro Limited（“L&T”）同样向阳光电源采购了储能产品，销售额23.70亿元，占比2.66%。2024年5月，阳光电源与L&T签署供货协议，为沙特超豪华度假综合体Amaala提供165MW光伏逆变器和160MW/760MWh储能系统。

贝壳财经记者关注到，上述两大项目均为沙特“2030愿景”框架下的重要能源项目。

中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书2026》指出，随着可再生能源装机规模持续扩大以及电网灵活性调节资源需求的不断增加，中东、拉美、东南亚、非洲、印度等地区储能部署明显提速，逐渐成为全球储能市场的重要增长来源。其中中东市场的大型新能源基地建设带动储能需求快速增长，例如沙特依托国家可再生能源计划（NREP）持续推进大型储能项目招标，阿联酋则通过部署百兆瓦级储能项目强化电网调峰与备用能力。

入局AIDC

储能“顶上”之外，阳光电源正在加速布局后手。

在2025年年报中，阳光电源明确表示公司布局AIDC电源业务，且未来将加快推进包括AIDC在内的场景化解决方案落地，加速推进AIDC等新兴产业发展。

所谓AIDC（Artificial Intelligence Data Center，即人工智能数据中心），是传统IDC（互联网数据中心）在AI算力驱动下的升级形态，核心是提供AI所需算力、数据和算法服务，堪称智能时代的“算力工厂”。与IDC相比，AIDC在算力密度、散热技术上差异显著，以满足AI高算力、高稳定性需求。有机构预计，到2030年，全球仅AIDC领域就将催生超300GWh的储能装机需求，成为储能产业新增长极。

在去年8月的业绩说明会上，阳光电源曾表示目前公司暂时还没有AIDC相关客户，但初步接触下来，公司很有信心，目前已成立AIDC事业部，正在抓紧研发，争取2026年出一些产品。

阳光电源还就公司布局AIDC的优势表示，其在电源端和电子电力转换技术上有大量的技术沉淀和待应用的创新成果，与AIDC电源有很好的技术协同；同时，随着人工智能和数据中心的快速建设，全球数据中心能源尤其是绿电趋紧，公司具备提供绿电一揽子解决方案的优势。

AIDC领域的广阔前景已吸引了多家企业投身其中。宁德时代在去年提出，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对于储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。从目前趋势看，数据中心配储的量也越来越大，“例如公司阿联项目达到19GWh 的规模，目前只是刚开始”。

“从之前的IDC到现在的AIDC，再到未来的AI工厂，本质上是生产token（词元）的算力的生产线，对于储能应用场景的要求也有了很大的提升。AIDC不再是一个细分赛道，而是通往AI工厂时代的主航道。”双登股份董事长杨锐在ESIE 2026的开幕式上断言，算力如潮水，电力是基础，储能是脉搏，打通三者者得未来。而在此番发言的背后，双登股份这家老牌企业正凭借着“AIDC储能第一股”的光环重回聚光灯下。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 陈莉 校对 王心