每经记者｜闫峰峰 每经编辑｜吴永久

各位老铁，近期新股情绪持续高昂，让中签的投资者赚得盆满钵满，如12月5日上市的摩尔线程，即便募资金额较多，发行价较高，但在上市首日涨幅达425.5%，中一签的投资者更是赚24.31万元。

而明日又将迎来1只科创板高价新股，那就是昂瑞微。公司是国产5G射频芯片龙头，产品打破国际垄断。公司创始人兼实控人钱永学先生硕士毕业于中科院微电子研究所，公司获得华为、小米的投资。

值得注意的是，公司发行价高达83.06元/股，如果其明日能够取得近10只新股的上市首日平均涨幅348.19%，那么中一签的投资者将赚超10万元。那么，昂瑞微明日上市会是一只10万元肉签吗？

国产射频芯片龙头，公司产品打破国际垄断

公开资料显示，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。

公司创始人兼实控人钱永学先生硕士毕业于中科院微电子研究所，拥有20余年微波射频相关研发及产业经验；在其带领下，公司聚焦面向智能手机的射频前端芯片，目前产品线已覆盖5G、4G、3G、2G全系列射频前端芯片产品。

公司射频前端芯片产品客户已覆盖荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想、传音等知名智能终端厂商，其中华为和小米还分别通过哈勃投资、小米基金持有公司股份。

射频前端芯片作为承载通信能力的核心元器件，是支撑数字产业发展的关键，但受制于设计及制造的技术门槛较高，现阶段市场份额主要被海外厂商占据。华金证券研报显示，国内射频前端厂商的国内市占率合计约20%，在5G高集成度模组等高端市场的占有率甚至不足10%，国产替代空间广阔。

而在技术壁垒较高的5G射频前端模组领域，公司实现了5G L-PAMiD和L-PAMiF等高集成度模组对高功率、大带宽和低噪声的要求，产品性能比肩国际厂商水平，并在主流品牌旗舰机型大规模应用，成功打破国际厂商对L-PAMiD模组产品的垄断。

行业方面，公司主要聚焦射频前端芯片、射频SoC芯片领域。射频前端是无线通信设备的核心组件，主要处理射频信号。根据Yole数据，全球射频前端市场规模由2020年的192亿美元增至2024年的255亿美元、年均复合增长率达7.3%；预计2030年全球射频前端市场规模有望达308亿美元，2024年至2030年复合增长率约为3.2%。

从供给端来看，目前，全球射频前端市场中，美国、日本等国际头部厂商占据该市场的绝大部分份额，国内射频前端厂商市场占有率仍处低位，尤其在5G高集成度模组关键技术领域短板问题突出；在国际贸易摩擦不断的背景下，国内射频前端行业有望迎来关键发展期。

业绩方面，公司2022~2024年分别实现营业收入9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，2023年至2024年同比增速依次为83.62%、23.98%；实现归母净利润-2.90亿元、-4.50亿元、-0.65亿元，2023年至2024年同比增速依次为-55.28%、85.62%。

公司本轮IPO共发行新股2488万股，共募集20.668亿元。公司本轮IPO募投资金拟投向3个项目。其中，5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目拟投入募集资金10.96亿元，射频SoC研发及产业化升级项目拟投入募集资金4.08亿元，总部基地及研发中心建设项目拟投入募集资金5.63亿元。

市销率有一定优势，发行价、募资金额双高

昂瑞微作为科创板成长层新股，虽然仍处于亏损状态，不过公司基本面上有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？

首先，如果参考近一个月新股上市首日的表现，昂瑞微在上市首日可能会有不俗的表现。每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，A股上市的新股首日平均涨幅为348.19%，涨幅中位数为287.78%。而昂瑞微所在的科创板，近10只上市的新股，在上市首日平均涨幅为212.32%，涨幅中位数为200.57%。如果昂瑞微在上市首日能够达到近期上市新股的平均涨幅或涨幅中位数，那么其上市首日涨幅的重要参考区间是200.57%~348.19%。

其次，从估值的角度来看，昂瑞微当前仍然亏损，不适用于市盈率，不过公司市销率有一定优势。以发行价计算，昂瑞微的市销率（TTM）为4.72倍；昂瑞微的可比公司为唯捷创芯、慧智微、泰凌微，可比公司平均动态市销率为8.29倍。昂瑞微要达到可比公司估值的平均水平，需要在上市首日上涨75.64%。

再次，从发行价来看，昂瑞微的发行价为83.06元/股，这个价格在科创板中处于较高水平。今年以来，发行价最高的3只科创板新股在上市首日平均上涨了299.59%。同时，昂瑞微的募资金额相对较高，为20.668亿元。而今年以来，募资金额在16亿元~26亿元的科创板新股，在上市首日平均涨幅为184.22%。

综合来看，昂瑞微基本面有不少亮点，不过公司营收增速有一定下滑，且发行价较高、募资金额较多，可能对其上市表现形成影响。但考虑到近期科创板新股情绪较好，尤其公司所在的科创板成长层的新股，即使尚未实现盈利，但也均在上市首日取得不错的表现，甚至有上市后大涨的新股，如摩尔线程。因此，昂瑞微在上市首日达到可比公司估值的平均水平或不难，对应的涨幅则为75.64%；但能否达到科创板近10只新股的平均涨幅212.32%则仍待观察。

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封面图片来源：每经记者 张建 摄