"> 本报记者田鹏

11月13日，据中证指数有限公司（以下简称“中证指数”）官网消息，近日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）联合中证指数有限公司发布公告，定于11月16日正式推出上证国新央企信用债指数，为债券市场增添新的业绩基准与配置工具，进一步丰富境内央企信用债投资体系。

市场人士表示，本次上证国新央企信用债指数落地，是交易所债券市场指数体系的一次补充完善。一方面，指数能够为机构投资者提供直观、统一的业绩比较基准，方便衡量央企高等级信用债组合的收益表现；另一方面，也为指数化产品开发打下基础，给配置资金提供标准化投资标的，助力吸引中长期资金进入信用债市场。

建立常态化调整机制

上证国新央企信用债指数定位清晰，聚焦上交所上市央企主体发行的高评级信用债，旨在客观刻画该板块整体运行表现。指数以2017年12月31日为基日，基点设置为100点。

在样本筛选规则上，指数划定了明确的样本空间。纳入标的限定为上交所挂牌的人民币公司债、企业债等标准化信用债，排除私募债券，付息形式为固定利率付息或一次还本付息；信用层面设置门槛，要求债项信用评级AAA、隐含评级AA+及以上。发行人以国务院国资委央企名录作为判定依据，从符合上述条件的债券当中筛选央企存续信用债构成指数样本池，锚定央企高等级信用资产，突出主体资质稳健的特征。

指数采用派许加权综合价格指数法进行计算，计算价格依托中证估值价格。公式将样本债券总市值与债券派息纳入核算，其中样本债券总市值结合净价、应计利息、发行量及权重因子综合得出。为分散集中度风险，指数设置发行人权重上限约束：当纳入指数的央企发行人数量不少于10家时，通过权重因子调节，将单一发行人权重控制在10%以内；若发行人数量不足10家，权重因子取1。这套机制兼顾指数代表性与分散化要求，降低单一主体波动对指数整体的冲击。

指数建立了常态化调整机制，保障样本池贴合编制目标。样本实行月频定期调整，每月首个交易日生效，调整数据截止日为生效日前第二个交易日。与此同时，作为选样依据的央企名录按年更新，每年7月份首个交易日生效，适配央企名录动态变化。权重因子同步跟随样本定期调整，两次调整区间内一般保持稳定。除定期调样外，指数配套临时调整规则，债券出现摘牌等重大事项时，可按规则及时将相关标的剔除，其他特殊情形参照指数计算与维护细则处置，维护指数的连续性与公允性。

近年来，交易所持续丰富债券指数供给，持续完善利率债、信用债多层次指数矩阵。该指数的推出，有利于引导市场资金精准识别优质央企信用资产，提升央企信用债板块定价透明度，助力债券市场服务央企融资，推动直接融资市场平稳健康发展。

债券指数供给持续提速

上证国新央企信用债指数的推出，也是年内债券指数提速上新的缩影。万得数据显示，截至目前，年内已新发413条债券指数，占全部新增指数比重达57.60%。

从结构来看，上述413条新发债券指数特点突出：一方面，依托同一底层主指数衍生出净价、全价、税后、利息再投资等多收益口径产品；另一方面，赛道聚焦科技金融与ESG（环境、社会和公司治理），20年、30年地方债长久期品种与0—5年短端指数同步扩容。

奥优国际董事长张玥在接受《证券日报》记者采访时表示，债券指数密集上新，源于供需两端共振。需求端，银行理财、保险、养老金等中长期资金持续加大固收配置，在净值化转型背景下，机构对规则透明、可回溯的标准化业绩基准需求持续走高；指数化产品凭借费率低廉、规则清晰、交易便捷等优势，逐步成为配置资金的重要选择。供给端，交易所与指数机构不断完善债券市场基础设施，丰富指数体系，借助指数载体打通资金与优质融资主体的对接通道，支持央企、重点产业主体开展直接融资。

在张玥看来，以上证国新央企信用债指数为代表的标杆指数，后续有望带动指数基金、债券ETF（交易型开放式指数基金）等产品落地，进一步提升央企信用债存量流动性。中长期来看，债券指数谱系持续完善，将推动信用债投资从传统个券挖掘模式，向基准化、指数化、组合化配置转型，更好发挥债券市场“稳定器”功能，服务资本市场高质量发展。

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