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　　中国人民银行11月4日宣布，加力实施股票回购增持再贷款政策。据上海证券报记者了解，银行机构投放股票回购增持贷款的利率可参考同期限AAA级企业发债利率。数据显示，6月，主体评级AAA的企业发行的一年期短期融资券平均利率为1.44%。

　　多家上市公司对记者表示，股票回购增持再贷款不仅能降低回购增持的资金成本，贷款期限也较好地匹配企业经营节奏与市值管理周期，有利于推动市场信心转化为真金白银的持股行为，为稳定市场预期提供支撑。公司将持续用足用好这项政策工具。

　　推动上市公司深化市值管理理念

　　中国人民银行表示，加快股票回购增持贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。

　　业内人士认为，在股票回购增持再贷款助力下，上市公司市值管理理念持续深化。今年以来，不少经营稳健、盈利良好的企业，更主动使用贷款和自有资金等进行回购增持。

　　A股铜箔龙头公司德福科技公告显示，截至2026年9月，公司已累计回购公司股份约274.73万股，占总股本的0.44%，支付总金额超9110万元。

　　“本次回购通过中信银行使用了央行专项再贷款资金，有效降低了公司资金成本。”德福科技相关负责人表示。

　　力诺集团旗下有多家上市公司。集团曾在2024年、2025年、2026年分别获得建行、中信银行、工行的三笔相关贷款。力诺集团有关负责人认为，股票回购增持贷款为上市公司带来降成本、长周期、强信号等三重价值。

　　该负责人称，力诺集团三笔相关贷款融资成本约2%，明显低于同期限的一般流动资金贷款。贷款期限普遍为3年期，与经营节奏和市值管理周期匹配。政策把信心转化为“真金白银”的持股，对稳定市场预期形成实质性支撑。

　　“近期，金融管理部门优化该政策，明确其长期制度性定位，力诺集团也将继续用好用足这一工具。”力诺集团有关负责人表示，后续公司将持续研究各类资本市场支持工具，结合自身现金流、发展规划审慎评估，围绕长期价值做好经营与市值管理工作。

　　2025年到2026年，TCL科技通过工行、建行合计使用股票回购贷款资金18亿元，累计回购公司股票4.14亿股，约占总股本的1.9%。

　　TCL科技有关负责人表示，依托该政策工具和相关贷款，公司有效减少了自有经营资金占用，可以更好保障经营性现金流优先投向主业研发、产线升级，有助于稳定公司市值。

　　业内人士认为，股票回购增持再贷款政策带动提升了上市公司市值管理理念，显著增加了市值管理行为，并为有需求的上市公司提供低成本资金，有力发挥兜底作用，有利于加快形成良好的投资氛围，促进资本市场平稳健康运行。

　　近两年的数据显示，上市公司回购增持力度持续提升：2025年，披露股票回购增持计划的上市公司超过590家，计划金额上限逾1500亿元。截至目前，2026年披露股票回购增持计划的上市公司超过1000家，计划金额上限逾4000亿元。

　　近日，市场震荡下行，多家上市公司尤其是科技企业发布股票回购增持公告。初步统计，10月以来，超过270家企业披露公告，计划回购增持金额上限近800亿元。

　　长鑫科技11月4日公告，公司董事长朱一明提议提高回购计划上限至50亿元，上限金额较前次方案增加30亿元。新易盛、鹏鼎控股、中科曙光、澜起科技等此前也相继推出回购计划，用于员工股权激励、员工持股计划或减少注册资本。

　　政策工具对市场托底带动作用显现

　　记者获悉，截至2026年9月末，已有890余家上市公司及其主要股东与银行达成合作意向，金融机构签订股票回购增持贷款合同金额逾4280亿元，已发放贷款逾2650亿元。

　　业内人士认为，股票回购增持再贷款政策实施两年以来，对推动上市公司市值管理、促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。在市场受到突发外部冲击时，托底作用尤为突出。

　　2025年4月，相关国家滥施关税措施给我国股市带来冲击，上市公司加快披露回购增持股票计划以稳定股价预期。当月新增120余家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款近320亿元，为政策出台以来新高。

　　2026年7月，受海外科技股大幅波动的外溢影响，市场承压回落，上市公司市值管理意愿增强。当月新增近90家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款逾260亿元，创2026年以来新高。其间，中国诚通、中国国新使用股票回购增持贷款加大国资央企股票增持力度，维护资本市场稳定运行。

　　2025年下半年到2026年初，上证指数震荡走高阶段，上市公司实施股票回购增持的频率放缓，发放贷款金额也处于较低水平。

　　“工具的内在自适应调节机制逐步显现。”业内专家分析称：在市场承压回落时，激励市场经营主体积极参与股票回购增持，缓解股市下行压力；在市场处于相对高位时自动淡出，不干扰市场经营主体自主决策。

　　贷款利率参考同期限AAA级企业发债利率

　　本次股票回购增持再贷款政策迎来一项重要优化：股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点至1%。银行可在该利率基础上适当加点，自主合理确定回购增持贷款的期限与执行利率。

　　记者从股票回购增持再贷款座谈会与会人士处获悉，会议要求，银行机构要坚持市场化定价原则，股票回购增持贷款利率可参考同期限AAA级企业发债利率。

　　根据2026年第二季度中国货币政策执行报告，6月，主体评级AAA的企业发行的一年期短期融资券平均利率为1.44%。

　　南开大学金融学教授田利辉认为，本次政策优化将以低成本建立回购增持的激励相容机制，使回购增持转化为增厚股东回报的理性资本运作。

（文章来源：上海证券报）