摩根士丹利投资管理的Vishal Khanduja是表现出色的债券投资者之一。在收益率升至20年高位并开始对经济增长形成制约之际，他十年来首次转为看多美国债券。

　　Khanduja与Brian Ellis共同管理规模41亿美元的Eaton Vance总回报债券基金。截至6月，该基金将久期（衡量利率风险的一项指标）提高至6.07年，高于美国综合债券指数5.8年的基准久期。广泛市场固定收益团队主管Khanduja表示，这是该基金十多年来首次超配久期。

Vishal Khanduja

　　Khanduja本周接受采访时发表了上述观点。此前债券市场经历了一段艰难时期：能源价格高企、经济保持韧性以及政府大举举债，又叠加企业为人工智能投资融资而掀起的借贷潮。多重因素共同推动10年期美国国债收益率自6月以来上升约1个百分点，周三曾触及5.36%，创24年新高。

　　Khanduja表示，尽管这轮抛售仍可能继续，推动收益率再向上“超调”10至15个基点，但高企的收益率为投资者提供了足够的利息收入，可以缓冲债券价格进一步下跌带来的损失。与此同时，更高的借贷成本正开始给全球经济中较为脆弱的部分带来压力，包括低收入消费者、高杠杆企业以及债务负担沉重的政府。

　　2005年开始华尔街职业生涯的Khanduja表示，“对于押注的规模，我们正在控制节奏。”他说，他们正“缓慢但稳步地”利用市场的这些“超调”，增加投资组合的收益率敞口。“展望未来12个月，我的信心非常、非常高。”

　　过去十年，Khanduja管理的基金年化回报率为2.9%，是基准指数的两倍多，并跑赢晨星统计的97%同类基金。

　　今年，随着美伊冲突推动能源价格飙升、加剧通胀担忧，该基金也和整个固定收益市场一道遭受冲击。今年迄今，该基金下跌约2.8%，表现处于同类基金中游，与基准指数的跌幅大致相当。

　　Khanduja表示，收益率上升、金融条件收紧以及美联储立场更加鹰派等因素共同作用，使增加久期的风险回报变得更具吸引力。

　　他的信心部分源于对美联储的判断。美联储上月三年来首次加息，并暗示未来还将进一步加息。

　　Khanduja称，美联储是一个强大的“债券义警”，其遏制通胀的决心最终将拖慢经济增长，并限制债券收益率进一步上升。他表示，金融条件收紧已经反映在评级较低企业以及法国等部分主权借款人的利差扩大上。