8月18日晚间，兆易创新发了份业绩炸裂的2026年半年报。

数字是这样的：上半年营收115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润68.57亿元，同比增长1091.5%；扣非归母净利润48.83亿元，同比增长796.90%。基本每股收益9.83元。

三个数据放在一起看，什么感觉？

营收翻了一倍多，归母净利润翻了将近11倍。上半年68.57亿的利润，2025年全年归母净利润才16.48亿——半年干了去年全年的四倍还多。

总资产424.05亿元，较上年度末增长98.19%。公司的体量在半年内几乎翻了一番。

公司自己说，原因是存储芯片行业供给紧张，产品量价齐升，微控制器也受益于工业、消费、汽车的需求拉动。

翻译成人话：东西不够卖，价格还在涨，而且不光存储卖得好，MCU也卖得不错。

单季赚了54亿，毛利率干到73%

再看单季度数据，更吓人。

一季度归母净利润14.61亿，二季度直接飙到53.96亿。一个季度赚的，比历史上任何一个完整年度都多。

毛利率63.13%，同比上升25.92个百分点；净利率59.53%，同比上升45.37个百分点。二季度单季净利率干到了73.36%。

这什么概念？卖100块钱的东西，净赚73块。在制造业里，这种利润率几乎不可想象。

主营业务收入构成：存储芯片71.34%，微控制器20.75%，传感器4.23%，模拟产品3.62%。存储是绝对主力，MCU也在快速成长。

账得分开算：20亿是炒股赚的

数据很炸裂，但有一个细节值得仔细看。

归母净利润68.57亿，扣非只有48.83亿。差额接近20个亿，来自“证券投资期末公允价值上升”。

白话就是——公司炒股赚了大钱。

20亿的炒股浮盈，已经超过了2025年全年的净利润。公允价值变动收益这东西，今天能给你加20亿，明天也能给你减回去。

扣非净利润48.83亿，同比增长796.90%——这个数字才是真正反映主业赚钱能力的指标。

当然，这个数字本身也已经非常恐怖了。上半年经营活动现金流净额60.48亿元，同比增长531.47%。钱是真赚到了，不是账面数字。

研发投入约9.66亿元，同比增长40.72%。新增发明专利申请83件，占比94%。一个芯片公司，研发不松劲儿，这是对的。

管理层怎么看？

回购与增持：真金白银表态

7月29日晚，兆易创新发布公告，董事长朱一明提议以集中竞价方式回购公司A股股票，回购资金总额不低于10亿元、不超过20亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。

20亿的回购注销，加上董事长亲自提议——这不是口头喊话，是真金白银。

为什么回购注销而不是用于股权激励？注销直接减少总股本，每股收益被摊薄的压力小了，对现有股东是实打实的利好。

公司对行业的判断：景气度还在延续

7月29日，39家机构、598方投资者对兆易创新进行了一场线上调研。公司董事、副总经理胡洪和董事会秘书董灵燕出席。

公司对下半年怎么看？

NOR Flash：需求保持良好增长，供给相对紧张，价格温和上行，这一趋势在今年下半年仍将延续。公司有望在未来2-3年成为全球最大的NOR Flash供应商。

SLC NAND Flash：行业供给明显短缺，价格较快上行。

利基型DRAM：同样受益于海外头部企业退出带来的份额提升和涨价机遇。今年下半年，LPDDR4小容量产品有望量产。

MCU：受上游封测、晶圆成本上行等因素影响，产品报价普遍提高，毛利率有望在下半年回升。

公司的判断很明确——下半年比上半年不会差。

业绩说明会即将召开

公司计划于2026年9月1日15:00-16:00召开半年度业绩说明会。届时副董事长、总经理何卫，副总经理、财务负责人孙桂静，董事会秘书谢飞旺将出席。到时候能听到更多管理层的声音。

葛卫东：持仓八年，不动如山

说完公司，再看一个重要人物——知名投资人葛卫东。

八年坚守，穿越牛熊

葛卫东第一次出现在兆易创新前十大流通股东名单，是2018年二季度末，彼时持股252.4万股，位列第8大流通股东。此后逐步加仓，截至2019年三季度末，持仓市值已超20亿元。

八年，中间经历了什么？

2018年建仓后很快被套，回撤幅度超过50%。2021年年中股价最高超过230元（前复权价），2024年初跌到55元左右——从最高点算，又跌了七成多。

但葛卫东没走。无论股价如何波动，始终坚守。

二季度逆势加仓

今年二季度，兆易创新股价涨幅超过240%。面对如此巨额的盈利，葛卫东依然不为所动——不仅没卖，还加了仓。

半年报显示，与一季报相比，葛卫东持仓增加18.51万股至1644.67万股，占总股本2.34%。妻子王萍持仓增加102.67万股至859.99万股。夫妻二人二季度合计增持超121万股。

7月巨震，持仓不动

7月以来，科技板块震荡调整，兆易创新股价遭遇巨震，最大回撤高达六成。

8月6日，兆易创新公告显示，截至7月31日，葛卫东持有1644.67万股，王萍持有859.99万股。

8月17日，公司发布回购事项前十大股东持股公告，截至8月14日，二人持仓较7月底保持不变。

8月以来截至8月14日，股价反弹10.27%。按8月14日收盘价计算，葛卫东家族持股市值超过104亿元。

朋友圈发声：坚定看多AI

7月下旬科技板块剧烈波动时，葛卫东在朋友圈发了一段话：

“我是相信没结束的，谁停下，接下来的就会遭到降维打击！（对于）这点，硅谷的和中国顶尖AI人才最清楚。”

话不多，意思很明确——我看好，我不走。

值得一提的是，葛卫东发这段话时引用了一篇文章，文章提到：“产业链主要参与者仍然认为，更大的训练规模、更频繁的模型迭代和持续的研发投入仍然具有革命性的价值。”

从2018年建仓至今，八年时间，中间经历数次腰斩，葛卫东一路拿到现在。

从2019年1月3日到今年8月17日，兆易创新股价涨幅超过12倍。

涨价能持续多久？

这一轮业绩暴增，核心推手是存储芯片的超级周期。

TrendForce数据显示，2026年一季度Consumer DRAM价格累计涨75%—80%，创近五年单季最大涨幅。二季度一般型DRAM合约价环比上涨58%—63%，NAND Flash合约价环比上涨70%—75%。

涨价的原因是什么？AI服务器、高效能运算与HBM需求快速升温，排挤了既有DRAM与Flash产能。加上过去三年行业景气低迷、成熟制程几无新增产能投入，利基型存储器供给缺口持续扩大。

存储厂自身库存仍处极低水平——DRAM仅2—3周、NAND仅4—5周。TrendForce判断，2026年DRAM供需比约为-1%至-2%，仍处于供不应求。

这个局面能持续多久？

业内普遍认为2026年景气度确定性高。有分析人士指出，“存储长协已经锁到了明年下半年，今年全年是确定性的景气年”。

具体到兆易创新布局的利基市场，TrendForce预估2026年第二季Consumer DRAM合约价格仍将持续季增45%—50%。SLC NAND下半年价格涨势虽将收敛，但仍有70%—75%的上涨空间。

而2027年才是真正的观察年——DRAM和NAND的走势可能出现分化。存储产能开始释放的2027年才是市场走向的真正观察年。

估值不便宜，预期打得很满

机构怎么看？

交银国际首次覆盖，给了A股798元的目标价。汇研给出A股698.9元。里昂将H股目标价从880.7港元上调至1254港元。近六个月累计18家机构发布了研报，预测2026年净利润最高为139.70亿元。

但市场很亢奋，亢奋背后是预期打得非常满。

截至8月18日收盘，兆易创新报436.74元，总市值超3000亿元。市盈率TTM约106.62倍——不便宜。

存储行业是有周期的。涨价能持续多久，毛利率会不会回落，这些才是决定公司长期价值的关键。

半年报很炸裂，但别被1091%冲昏头。

扣非看清楚，公允价值变动那部分，当彩蛋看就好。主业确实强，但估值已经把很多预期都打进去了。存储芯片的超级周期能走多远，才是真正值得琢磨的事。

哦对了，葛卫东持仓八年不动如山。9月1日业绩说明会，管理层还会再说点什么。这两件事，都值得继续盯着。

至于你怎么看，那是另一个问题了。