中国基金报记者 刘墨

7月31日晚间， 时代电气发布一则看似“低调”却颇具深意的公告。公告显示，公司下属子公司 株洲中车时代半导体股份有限公司将联合北京怀柔实验室、华控技术转移有限公司、南方电网新型电力系统研究院等五方，共同出资2.87亿元设立“ 北京中车时代怀实半导体有限公司”。

这笔投资最引人注目的并非投资金额大小，而是合资公司的股东名单。在技术源头方面，北京怀柔实验室作为国家级新型科研事业单位，是能源领域重要科技力量；华控技术转移有限公司则由清华大学资产管理公司100%持股，手握中国顶尖高校的技术转化通道。这两方的加入，意味着合资公司在IGCT（集成门极换流晶闸管）技术上拥有了源头创新的“护城河”。

在产业应用方面，南方电网新型电力系统研究院的直接入股，不仅带来了潜在的市场订单，更意味着该合资公司的产品从研发之初就锁定场景验证的“绿色通道”。在功率半导体行业，下游客户的认证壁垒往往比技术壁垒更难逾越，“国网系”的背书无疑是极其重要的通道。

在资本与政策方面，北京天璇一期创业投资中心（北京首都科技发展集团）与北京怀柔科学城科技服务有限公司的加入，则代表了地方政府引导基金与科学城政策资源的倾斜。这种“央企产业龙头+国家级实验室+顶尖高校+央企客户+政府资本”的五维架构，在A股半导体合资案例中并不常见。

鉴于上述股东的特殊性，这些股东的相关财务数据属于内部涉密信息，监管部门对该信息均予以豁免披露。

在出资结构上，时代电气展现了极大的诚意与战略定力。时代半导体以1.92亿元现金出资，持股67%，实现绝对控股并纳入合并报表；而其他五方股东合计持股33%，其中北京怀柔实验室、华控技术转移有限公司、南方电网新型电力系统研究院分别以无形资产出资，持股22.50%、6.00%和1.50%。

在公告中，时代电气特别提及上述以无形资产出资的三方需“完成知识产权转移及权属证书变更”，表明其以技术成果作价入股的实质。

在治理结构上，合资公司设立董事会，由3名董事组成，其中时代电气推荐2名，北京怀柔实验室推荐1名，董事长由北京怀柔实验室推荐。这一安排既保证了上市公司的并表权与控制权，又充分尊重了技术方的专业主导地位。

时代电气表示，本次对外投资设立合资公司符合公司发展战略，通过与先进科研机构合作深挖IGCT技术，拓展产品型谱及应用领域，进一步提升公司半导体产业的核心竞争力。

财报数据显示，时代电气持有时代半导体约77.86%的股权。截至2025年12月31日，时代半导体资产总额为180.83亿元，净资产为117.57亿元，实现营业收入55.32亿元，净利润为9.26亿元。

业内人士认为，这种“产业方出钱、科研方出智”的模式，精准击中了科技成果转化的痛点。IGCT被称为功率半导体领域的“硬骨头”，其国产化难度甚至被业内认为高于IGBT。这并非单纯的技术参数差距，而是一场涉及物理极限、工艺积累、生态壁垒和验证周期的系统性挑战。时代电气此次合资项目不仅是在做技术攻关，更是在重构一个涵盖技术、场景、资本的产业生态。

截至7月31日收盘，时代电气股价报47.28元，总市值达545亿元。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

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