记者发布!大运娱乐开挂作弊软件,(wePOke)竟然真的有挂,详细教程(有挂教学)-哔哩哔哩
pyy001
2026-06-21 23:08:17
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二、WEPOKE抢眼的技巧
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  手握2万只实验猴,鼎泰药研再度冲刺港股IPO!连亏两年后,去年随猴价回升公司实现扭亏为盈,2022年每只猴曾飙升至18.4万元高位

  红星资本局6月21日消息,近日,CRO企业江苏鼎泰药物研究(集团)股份有限公司(简称“鼎泰药研”)再次向港交所递交IPO申请,这是其继2025年10月首次递表失效后的第二次冲击。

  招股书显示,截至最后实际可行日期,鼎泰药研的非人灵长类动物(NHP,指实验猴)存栏量超过2万只,位列行业第三名。业绩方面,2023年至2024年,鼎泰药研分别亏损0.52亿元和2.52亿元,2025年随着猴价回升,公司实现了扭亏为盈。

  鼎泰药研IPO背后,还面临高达28.23亿元的赎回负债压力。这意味着,如果本次港交所IPO未能成功,鼎泰药研或将面临巨额股份回购的现金压力。

  图说:实验猴 资料配图 图据视觉中国

  手握2万只实验猴

  扭亏为盈靠猴价上涨

  资料显示,鼎泰药研成立于2008年,最早由江苏省药物研究所与南京地产商陈脉林联合设立。2021年,鼎泰药研从新三板摘牌,药理学博士张雪峰全面接棒,通过增资与股权收购成为新的实控人,也是现任董事长兼总经理。

  据公开报道,2021年起,鼎泰药研完成了共6轮融资,先后引入君联资本、高瓴天成、泰格医药等机构投资者,估值也随之走高。

  红星资本局注意到,在国内CRO赛道分化加剧的当下,鼎泰药研以心血管代谢非临床研究为核心赛道。据弗若斯特沙利文数据,以2025年营收计算,鼎泰药研位居中国心血管代谢疾病非临床研究领域第一名、国内药物有效性研究CRO第三名。

  值得一提的是,作为手握大量临床前CRO研究的核心资源——实验猴的企业,鼎泰药研的业绩也受到猴价影响。

  招股书显示,鼎泰药研核心业务涵盖非临床研究、临床试验服务及少量研究动物销售,其中非临床研究服务与临床试验服务是收入主力。2023年至2025年,该公司的营收分别为7.67亿元、7.13亿元和7.50亿元,整体保持稳健。

  不过,稳健的营业收入并未换来稳定利润。2023年,鼎泰药研亏损0.52亿元,2024年亏损扩大至2.52亿元。直到2025年,公司实现盈利0.80亿元,核心驱动力就是实验猴的2.88亿元生物资产公允价值收益。

  根据行业数据,鼎泰药研拥有超过2万只实验猴,种群规模位居国内第三,前两名均在3万只左右,分别为药明康德(603259.SH;2359.HK)和昭衍新药(603127.SH;6127.HK)。

  鼎泰药研招股书

  在国内,实验猴的价格受到疫情影响导致的供应链中断,以及研发需求激增,在2022年飙升至每只18.4万元左右的高位。此后,鼎泰药研为扩充其在海南的NHP种群,投入大量资金采购实验猴。

  然而,2022年至2024年,随着供应链逐渐恢复及市场需求接近饱和,实验猴价格回落,一度触及每只8万元。鼎泰药研也在招股书中提到,2023年至2024年,公司生物资产公允价值变动产生的亏损分别达到1730万元及5770万元。

  整体毛利率下降

  IPO背后的赎回负债警报

  招股书显示,三大业务中,非临床研究是鼎泰药研核心收入支柱,主要涵盖药物安全性评价、药效学研究、药物代谢及动力学(DMPK)等服务。2023年至2025年,该板块营收占比分别为77.4%、74.4%、72.0%,但毛利率由52.8%降至39.1%。

  鼎泰药研招股书

  2025年,鼎泰药研的毛利率从2023年的46.9%降至34.5%。该公司解释称,毛利率下降,除了因非临床研究毛利率波动,还由于利润率通常较低的临床试验服务的收入贡献增加。招股书显示,该公司客户数量从2023年的215家降至2025年的208家。

  红星资本局注意到,除了经营性压力,鼎泰药研还面临着赎回负债,这可能是推动该公司寻求港股上市的一大原因。

  招股书披露,鼎泰药研自2021年起,通过向特定投资者发行新股份以及若干原股东转让股份完成了共6轮融资,该部分股份均附带优先权,包括赎回权和清算优先权。

  赎回权条款约定,在发生特定触发事件(包括在预定日期前未完成合资格)时,投资者有权要求鼎泰药研按发行价加上每年10%单利的价格回购股份。与此同时,清算优先权条款确保在发生清算或被并购时,投资者可优先于其他股东获得本金加上每年10%单利的回报。

  招股书显示,截至2025年底,鼎泰药研流动负债总额高达35.69亿元,而流动资产仅为18.11亿元。在流动负债的结构中,赎回负债达到28.23亿元。若触发投资者赎回权利,鼎泰药研或将面临巨额赎回压力。

  同时,2023年至2025年,鼎泰药研经营活动产生的现金流量净额均为负,分别流出0.66亿元、2.52亿元、1.40亿元。截至2025年底,鼎泰药研的现金及现金等价物为6亿元。

  6月21日,针对相关问题,红星资本局向鼎泰药研发去采访请求,截至发稿未获得回应。

  (本文不构成任何投资建议,据此操作风险自担)

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