"> 本报记者彭衍菘

近期，公募基金公司持续推出红利主题产品，投资策略进一步向分红增长、盈利质量等细分方向延伸。

万得数据显示，10月以来，已有9只红利相关基金启动募集，其中6只为被动指数型基金、3只为主动管理ETF（交易型开放式指数基金）。

万家基金量化基金经理吴宜蓉在接受《证券日报》记者采访时表示，红利类指数产品应避免同质化竞争，并根据投资者需求拓展差异化策略。

指数投资工具更加丰富

从近期发行情况看，基金公司正围绕不同红利策略完善产品布局。

具体来看，华安中证红利低波动100ETF、银华中证全指红利质量ETF、博时恒生港股通红利低波动ETF等产品陆续启动募集，分别聚焦红利低波、红利质量及港股红利等方向。

存量市场方面，万得数据显示，截至10月27日，按初始基金口径统计，全市场81只红利类ETF合计规模为1989.15亿元，较去年同期增长24.75%。

格上基金研究员蒋睿向《证券日报》记者表示，目前，红利资产的配置价值较受重视，在市场风格轮动背景下，投资者更加关注分红可持续性、现金流质量及组合回撤控制。

在红利策略持续细分的背景下，“分红增长”成为基金公司布局的新方向之一。万得数据显示，首批9只中证红利增长ETF已于9月29日集中申报，有望进一步丰富红利指数投资工具。

投资策略加速细分

与传统高股息策略相比，红利增长策略在选股逻辑上有所不同。

例如，根据中证指数有限公司编制方案，中证红利指数主要按照过去三年平均现金股息率筛选100只样本。中证红利增长指数则综合考察连续分红年数、过去5年分红总额年均增速等指标，选取50只历史分红增长表现良好、增长潜力较高的上市公司证券。

吴宜蓉表示，传统高股息策略以股息率为核心指标，侧重获取股息回报；红利增长策略则更加重视企业盈利增长和分红可持续性，力争兼顾股息收益与资本增值。未来，红利指数产品有望进一步结合自由现金流、盈利质量及低波动等指标，拓展差异化投资策略。

不同策略也对应不同的风险收益特征。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩向《证券日报》记者表示，传统高股息策略在市场震荡或价值风格占优时通常更具防御性，但也存在行业集中和股息可持续性风险。红利增长策略在企业盈利改善、市场更加重视基本面增长时可能具有更高收益弹性，但其当期股息率未必较高，估值及阶段性波动也可能高于传统高股息策略。

孙珩建议，投资者应结合自身风险偏好和投资期限，重点关注指数编制规则、行业集中度、波动回撤、基金规模及跟踪误差等因素，选择适合自身配置需求的红利产品。

(